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Baytex Energy Corp | FirstEnergy Societe Generale 2012 East Coast Energy Conference | Brian Ector | Page 1 of 11 | April 24, 2024

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1 N e w Y o r k , N e w Y o r k M a r c h 8 , 2 0 1 2 B r i a n E c t o r , V i c e P r e s i d e n t , I n v e s t o r R e l a t i o n s F ir s t E n e r g y / S o c ie t e G e n e r a le 2 0 1 2 E a s t C o a s t E n e r g y C o n f e r e n c e A d v is o r y F o r w a r d - L o o k i n g S t a t e m e n t s I n t h e in t e r e s t o f p r o v id in g B a y t e x 's s h a r e h o ld e r s a n d p o t e n tia l in v e s t o r s w it h in f o r m a tio n r e g a r d in g B a y t e x , in c lu d in g m a n a g e m e n t 's a s s e s s m e n t o f B a y t e x 's f u t u r e p la n s a n d o p e r a t io n s , c e r t a in s t a t e m e n t s m a d e b y t h e p r e s e n t e r a n d c o n t a in e d in t h e s e p r e s e n t a tio n m a t e r ia ls ( c o lle c tiv e ly , t h is " p r e s e n t a tio n " ) a r e " f o r w a r d - lo o k in g s t a t e m e n t s " w it h in t h e m e a n in g o f t h e U n it e d S t a te s P r iv a t e S e c u r itie s L itig a tio n R e f o r m A c t o f 1 9 9 5 a n d " f o r w a r d - lo o k in g in f o r m a t io n " w it h in t h e m e a n in g o f a p p lic a b le C a n a d ia n s e c u r it ie s le g is la tio n ( c o lle c tiv e ly , " f o r w a r d - lo o k in g s t a t e m e n t s " ) . T h e f o r w a r d - lo o k in g s t a t e m e n t s c o n t a in e d in t h is p r e s e n t a t io n s p e a k o n ly a s o f t h e d a te o f t h is p r e s e n t a tio n a n d a r e e x p r e s s ly q u a lif ie d b y t h is c a u tio n a r y s t a t e m e n t . S p e c if ic a lly , t h is p r e s e n t a t io n c o n t a in s f o r w a r d - lo o k in g s t a t e m e n t s r e la tin g t o : o u r b u s in e s s s t r a t e g ie s , p la n s a n d o b je c t iv e s ; o u r a b ilit y t o f u n d o u r c a p ita l e x p e n d it u r e s a n d d iv id e n d s o n o u r c o m m o n s h a r e s f r o m f u n d s f r o m o p e r a t io n s ; o il a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t io n in 2 0 1 1 ; p r o d u c tio n g r o w t h r a t e s ; o u r d iv id e n d p o lic y ; c a p it a l e x p e n d it u r e s ; f u n d s f r o m o p e r a tio n s f o r th e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1 ; d r illin g a n d o p e r a tio n a l p la n s ; r e s e r v e s a n d r e s e r v e lif e in d e x ; t h e n e t p r e s e n t v a lu e o f o u r r e s e r v e s a n d c o n t in g e n t r e s o u r c e ; o u r lo n g r a n g e p la n f o r 2 0 1 2 - 2 0 1 7 , in c lu d in g p r o d u c t io n d e c lin e r a t e s , n u m b e r o f w e lls t o b e d r ille d , d iv id e n d s o n o u r c o m m o n s h a r e s , e f f e c tiv e c a s h in c o m e t a x r a t e s , p r o d u c tio n a n d f u n d s f r o m o p e r a t io n s g r o w t h r a t e s , o u r a b ilit y t o f u n d o u r c a p it a l e x p e n d it u r e s a n d d iv id e n d s o n o u r c o m m o n s h a r e s f r o m f u n d s f r o m o p e r a tio n s a n d a n n u a l p r o d u c t io n v o lu m e s ; o u r S e a l h e a v y o il r e s o u r c e p la y , in c lu d in g o r ig in a l o il in p la c e , t h e v ia b ilit y a n d e c o n o m ic s o f lo n g - t e r m c o m m e r c ia l d e v e lo p m e n t u s in g p r im a r y ( c o ld ) a n d t h e r m a l d e v e lo p m e n t, n u m b e r o f p o t e n tia l d r illin g lo c a tio n s , d r illin g a n d c o m p le tio n c o s t s , in itia l p r o d u c tio n r a t e s , e s t im a t e d r e c o v e r a b le r e s e r v e s , f in d in g a n d d e v e lo p m e n t a n d o p e r a tin g c o s t s , r e c o v e r y f a c t o r s , p r o d u c t io n e f f ic ie n c y r a tio s , s t e a m - o il r a tio s , t h e p r e - t a x p r e s e n t v a lu e ( u n r is k e d ) p e r b a r r e l o f r e c o v e r a b le r e s e r v e , t h e tim in g o f c o m p le t in g a c o m m e r c ia l s c a le t h e r m a l d e v e lo p m e n t u s in g a 1 0 - w e ll m o d u le ; a n d o u r a s s e s s m e n t o f t h e c y c lic s t e a m p ilo t p r o je c t s a t H a r m o n V a lle y a n d C lif f d a le ; o u r L lo y d m in s t e r h e a v y o il p r o p e r t y , in c lu d in g r e s e r v e lif e in d e x , 2 0 1 1 c a p it a l e x p e n d it u r e s , d r illin g a n d o p e r a t io n a l p la n s f o r 2 0 1 1 , n u m b e r o f p o t e n tia l d r illin g lo c a t io n s , e f f ic ie n c y r a t io s , n e t b a c k s a n d r e c y c le r a t io s ; o u r K e r r o b e r t s t e a m - a s s is t e d g r a v it y d r a in a g e p r o je c t, in c lu d in g s t e a m - o il r a t io s , n u m b e r o f p o t e n tia l d r illin g lo c a tio n s , e x p a n s io n o f s t e a m c a p a c ity , c a p it a l e x p e n d it u r e s a n d e s t im a t e d r e c o v e r a b le r e s e r v e s ; r a t e s o f r e t u r n f o r o u r h e a v y o il p r o je c t s ; p r o f it/ in v e s tm e n t r a tio s f o r N o r t h A m e r ic a n r e s o u r c e p la y s ; p r ic in g d if f e r e n t ia ls b e t w e e n lig h t, m e d iu m a n d h e a v y g r a v ity c r u d e o ils ; p r o p o s e d p ip e lin e in f r a s t r u c tu r e d e v e lo p m e n t; t h e s u p p ly o f c r u d e o il f r o m W e s t e r n C a n a d a ; p ip e lin e c a p a c ity f o r W e s t e r n C a n a d ia n c r u d e o il; r e f in in g a n d u p g r a d in g c a p a c it y f o r h e a v y o il; t h e d e m a n d a n d s u p p ly o u tlo o k f o r h e a v y o il; o u r B a k k e n /T h r e e F o r k s a n d V ik in g lig h t o il r e s o u r c e p la y s , in c lu d in g in it ia l p r o d u c t io n r a t e s , e s t im a t e d r e c o v e r a b le r e s e r v e s , d r illin g a n d c o m p le tio n c o s t s p e r w e ll, t h e n u m b e r o f p o t e n tia l d r illin g lo c a t io n s , r a t e s o f r e t u r n , n u m b e r o f p r o s p e c tiv e s e c t io n s o f la n d , p o t e n t ia l d e v e lo p m e n t o f m id d le B a k k e n z o n e , a n d d r illin g a n d o p e r a t io n a l p la n s f o r 2 0 1 1 ; t h e e x is t e n c e , o p e r a tio n a n d s t r a t e g y o f o u r r is k m a n a g e m e n t p r o g r a m , in c lu d in g t h e p o r tio n o f f u t u r e e x p o s u r e s t h a t h a v e b e e n h e d g e d ; o u r d e b t t o E B IT D A , d e b t t o f u n d s f r o m o p e r a t io n s , in t e r e s t c o v e r a g e , d e b t to r e s e r v e s a n d d e b t t o e n t e r p r is e v a lu e r a tio s ; o u r 2 0 1 1 f u n d s f r o m o p e r a t io n s ; o u r 2 0 1 1 y e a r - e n d d e b t t o f u n d s f r o m o p e r a t io n s r a tio ; t h e s e n s it iv ity o f o u r 2 0 1 1 f u n d s f r o m o p e r a tio n s t o c h a n g e s in W e s t T e x a s I n t e r m e d ia t e o il p r ic e s , n a t u r a l g a s p r ic e s , h e a v y o il d iff e r e n tia ls a n d C a n a d a - U n it e d S t a t e s f o r e ig n e x c h a n g e r a t e s ; t h e t a x a t io n o f o u r d iv id e n d s ; a n d o u r v a lu a tio n b a s e d o n v a r io u s m e t r ic s c u s t o m a r ily u s e d in t h e o il a n d g a s in d u s t r y r e la tiv e t o o t h e r o il- w e ig h t e d C a n a d ia n p r o d u c e r s . I n a d d itio n , in f o r m a tio n a n d s t a t e m e n t s r e la t in g t o r e s e r v e s a r e d e e m e d t o b e f o r w a r d - lo o k in g s t a t e m e n t s , a s t h e y in v o lv e im p lie d a s s e s s m e n t , b a s e d o n c e r t a in e s t im a t e s a n d a s s u m p t io n s , t h a t t h e r e s e r v e s d e s c r ib e d e x is t in q u a n t itie s p r e d ic t e d o r e s tim a t e d , a n d t h a t t h e r e s e r v e s c a n b e p r o f it a b ly p r o d u c e d in t h e f u t u r e . C a s h d iv id e n d s o n o u r c o m m o n s h a r e s a r e p a id a t t h e d is c r e t io n o f o u r B o a r d o f D ir e c t o r s a n d c a n f lu c t u a t e . I n e s t a b lis h in g t h e le v e l o f c a s h d iv id e n d s , th e B o a r d o f D ir e c t o r s c o n s id e r s a ll f a c t o r s t h a t it d e e m s r e le v a n t, in c lu d in g , w it h o u t lim it a t io n , t h e o u t lo o k f o r c o m m o d it y p r ic e s , o u r o p e r a tio n a l e x e c u tio n , t h e a m o u n t o f f u n d s f r o m o p e r a t io n s a n d c a p ita l e x p e n d it u r e s a n d o u r p r e v a ilin g f in a n c ia l c ir c u m s t a n c e s a t t h e t im e .